Стоит ли сейчас покупать золото?

За последние три месяца цены на золото выросли на 15%. Стоит ли сейчас покупать драгоценный металл? Рассмотрим все преимущества и недостатки. На динамику золота оказывают влияние несколько ключевых факторов.

Во-первых, золото имеет обратную корреляцию с реальной доходностью десятилетних американских государственных облигаций. Такая корреляция наблюдается более сорока лет, с тех пор, как на конференции Международного валютного фонда в 1976 году была утверждена система плавающих валютных курсов. Рост реальной доходности оказывает негативное влияние на котировки драгметалла – именно такая ситуация у нас наблюдается с начала этого года. На рынке возникла дивергенция – золото в начале февраля достигло десятимесячного максимума при этом сильно выросла реальная доходность американских гособлигаций. Такие расхождения периодически случаются и всегда они заканчиваются тем, что стоимость желтого металла снижается. Маловероятно, что в ближайшее время мы увидим снижение реальной доходности, поскольку всё больше факторов говорит о том, что ФРС США продолжит цикл повышения процентных ставок на своих ближайших заседаниях в марте и мае, однако затем рынок ждет от Федрезерва паузы до конца текущего года, и в это время можно ожидать снижения реальной доходности гособлигаций.

Во-вторых, хедж-фонды последние пять месяцев увеличивают покупки драгметалла, что благоприятно для роста котировок. Инвестиционные фонды видимо решили не ждать второй половины весны, когда начнется падение реальной доходности американских гособлигаций и уже сейчас скупают фьючерсы на золото.

В-третьих, начиная с третьего квартала 2020 года наблюдается стабильный рост себестоимости добычи золота (AISC). В конце прошлого года среднемировой показатель достиг отметки $1300 за унцию. Данный уровень всегда выступал сильной фундаментальной поддержкой, поскольку при его достижении большинство компаний в мире начинают сокращать производство, что приводит к дисбалансу спроса и предложения, и оказывает в конечном счете благоприятное влияние на стоимость желтого металла. Стоит отметить, что ряд компаний начнут сокращать производство при цене ниже $1700 за унцию, поскольку у них высокая себестоимость разработки месторождений.

Что мы имеем в сухом остатке? Спешить с покупками золото сейчас не стоит. Ценник может скорректироваться к уровню $1700 на фоне роста реальной доходности американских гособлигаций, где и можно начинать покупать драгметалл. У золото есть хороший потенциал роста котировок в область психологического уровня $2000.