Умеренная инфляция в США и разгон цен в Беларуси: итоги рынка валют

Американская валюта скорректировалась после публикации отчета по индексу потребительских цен за июль. Общий CPI вырос на 0,1% в месячном выражении, а годовая инфляция замедлилась до 3,4% с 3,5% в июне - это второе подряд снижение показателя. Базовый индекс (без учета продовольствия и энергии) продемонстрировал аналогичную динамику: +0,2% м/м и 2,5% г/г, что также соответствовало прогнозам аналитиков.

Умеренные инфляционные данные не преподнесли сюрпризов рынку и не изменили существенно ожидания относительно траектории монетарной политики ФРС. Инвесторы продолжают оценивать вероятность снижения ставок в сентябре, что оказало умеренное давление на доллар. Пара GBP/USD поднялась к уровням начала мая на фоне относительной слабости американской валюты.

Евро: консолидация в ожидании данных

Европейская валюта торговалась в узком диапазоне без выраженной динамики. Участники рынка занимали выжидательную позицию в преддверии публикации данных по инфляции в еврозоне. Да и сам ЕЦБ сохраняет выжидательную позицию, не предоставляя новых ориентиров по траектории ставок, что ограничивает потенциал движения единой валюты.

Юань: на максимумах с августа 2022 года

Китайская валюта стабилизировалась к доллару на многолетних максимумах, пара USD/CNY торговалась вблизи минимальных значений с августа 2022 года. Народный банк Китая продолжил операции по поддержанию ликвидности, корректируя ежедневные фиксинги. Разница между оншорным и офшорным курсами по-прежнему оставалась минимальной, что свидетельствует о сбалансированности рыночных ожиданий.

Российский рубль: продолжение снижения

Российский рубль продолжил динамичное снижение к доллару, пара USD/RUB достигла максимумов с марта. Примечательно, что ослабление российской валюты происходило на фоне некоторого снижения самого доллара на глобальных рынках после умеренных данных по инфляции в США. Это свидетельствует о том, что локальные факторы давления на рубль - в том числе рост спроса на иностранную валюту со стороны импортеров и сокращение предложения валютной выручки от экспортеров - перевесили внешний фон.

В результате российский рубль демонстрировал разнонаправленную динамику с большинством валют развивающихся рынков, которые, напротив, укрепились к доллару на прошлой неделе.

Под воздействием всех этих факторов, к закрытию торгов прошлой недели на БВФБ доллар немного уступил евро, чуть заметно укрепился к юаню и уверенно подрос к российскому рублю. Так, евро к доллару вырос третью неделю подряд, на этот раз с 1,1530 до 1,1550 (+0,2%). К российскому рублю доллар также растет третью неделю, с 81,2 до 83,7 (+3,1%).

О вероятном росте доллара к российской валюте мы предупреждали в прошлом обзоре. По отношению к юаню доллар после четырех недель снижения чуть заметно подрос с 6,68 до 6,69 (+0,1%).

Другие активы: фондовые рекорды на фоне дорогой нефти и роста золота

Американские фондовые рынки продемонстрировали впечатляющую динамику. 13 августа сразу три ключевых индекса одновременно обновили исторические максимумы: S&P 500, Nasdaq Composite и Russell. Это была уже третья подряд неделя роста для S&P 500, который за неделю прибавил 0,4%.

На товарных рынках нефть Brent демонстрировала высокую волатильность в относительно широком диапазоне между $82,3 и $88,9. Золото продолжило уверенное августовское ралли, войдя в месяц с отметки около $4 075 за унцию. К концу прошлой недели цена достигла $4 450 за унцию, что означает рост более чем на 9% от начала месяца. Драгоценный металл укрепляет позиции как защитный актив на фоне неопределенности в мировой экономике.

Таким образом, неделя завершилась парадоксальной картиной: фондовые рынки обновляют исторические максимумы на фоне умеренной инфляции и ожиданий мягкой политики ФРС, нефть остается дорогой и волатильной, а золото демонстрирует уверенный рост. Это свидетельствует о том, что инвесторы одновременно верят в устойчивость экономического роста и страхуются от потенциальных рисков.

Белорусский рубль: разгон инфляции после месяцев замедления

На внутреннем рынке Беларуси зафиксировано первое за несколько месяцев ускорение инфляционных процессов. По данным Белстата, годовой прирост потребительских цен в июле составил 4,4% после 4,3% в июне. Месячная инфляция сложилась на уровне 0,3%.

Это незначительное ускорение прервало тренд на последовательное замедление инфляции, который наблюдался с весны. Тем не менее, показатель остается значительно ниже установленного предельного параметра в 7% на 2026 год. Рост цен в июле был вызван более быстрым удорожанием в нескольких категориях товаров и услуг, хотя базовые инфляционные процессы остаются сдержанными.

На этом фоне белорусский рубль полностью повторил динамику двух предшествующих недель: он укрепился к российской валюте, но уступил остальным иностранным валютам. Так, доллар подорожал третью неделю подряд, на этот раз с 2,9484 до 2,9906 (+1,43%). Евро, аналогично, подрос третью неделю, с 3,3989 до 3,4553 (+1,66%). Схожим образом повел себя и юань, и он подорожал третью неделю, с 4,4126 до 4,4703 за 10 юаней (+1,31%). Российская валюта снизилась пятую неделю подряд, на этот раз с 3,6294 до 3,5719 за 100 российских (-1,58%).

Напомним, что о вероятном сценарии снижении российской валюты к белорусской мы писали в нашем предыдущем обзоре. Отметим, что по итогам недели юань обновил максимум с начала года, а российская валюта – минимум.

На этот раз снижение российского рубля в составе валютной корзины «перевесило» рост доллара и юаня. В результате корзина после двух недель роста подешевела на 0,40%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты. При этом стоимость корзины оказалась на минимумах с начала года.

Что в итоге?

Неделя завершилась умеренной коррекцией доллара на фоне соответствующих ожиданиям данных по инфляции в США. Фунт стерлингов продемонстрировал уверенный рост, тогда как европейская валюта и юань торговались в узких диапазонах. Российский рубль упал до мартовских минимумов. На внутреннем рынке Беларуси зафиксировано первое за несколько месяцев ускорение инфляции до 4,4% в годовом выражении, хотя показатель остается почти вдвое ниже установленного предельного параметра.

В наступившую неделю внимание участников рынка будет приковано к публикации протоколов июльского заседания ФРС, а также к данным по розничным продажам в США. Эти релизы дадут дополнительные ориентиры для оценки траектории монетарной политики и потребительского спроса.

Мы предполагаем, что на текущей неделе российский рубль может продолжить снижение как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может подрасти до 86,3. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,52 за 100 российских.

Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.